2008年10月28日

東亞發盈警 CDO料蝕35億

東亞銀行（023）繼被債務抵押證券（ＣＤＯ）累至中期純利倒退五成二後，更要為此發出上市以來首次盈利警告。由於持有的ＣＤＯ投資組合的公平值進一步下跌，集團決定全數出售持有的ＣＤＯ投資組合，但預期二○○八年度盈利將大幅倒退。

董事會認為，面對金融市場動盪不定，若繼續持有該投資組合至到期為止，可能剩餘淨值將進一步大幅削減，故決定在到期前出售所有的ＣＤＯ投資組合，並已完成出售。

李國寶：不早出售損失更大

公告披露，在截至十二月三十一日止全年度損益賬中，入賬損失總額達三十五億元，其中上半年入賬並在中期報告已披露的按公平價值計算投資損失為十三億元，以及下半年在損益賬中將入賬的有關整個ＣＤＯ投資組合損失為二十二億元。

儘管是次一次性出售，會對全年業績造成短期重大的負面影響，但與此同時，未來已毋須再承擔可能須為該資產按市值計算進一步虧損的風險。東亞昨天在收市後發出「盈警」，該股全日收報十三元三角八仙，跌二元五角四仙或一成六。

「現在看幾肯定（definitely）不會見紅（虧損）。」東亞主席李國寶【圖】評估過市況後，有信心全年業績仍會有盈利。但因市況難測，避免因持有ＣＤＯ而拖累盈利，故決定一次過出售，從此與ＣＤＯ劃清界線；強調若不盡早出售，所受損失會更大。

他解釋，ＣＤＯ組合中若有一兩隻破產，其他全部都會受牽連，可能造成完全虧損（total loss）；市況目前這麼差，無謂承擔這樣的風險。「有時會完全無價，有價的話波動又好大。」故董事會上周作出決定，無謂因市場上落而影響公司盈利。

集團財務總監尹焰強解釋，若不計入上半年ＣＤＯ減值十三億元，東亞中期純利有二十二億元，剛好填補了下半年將要入賬的ＣＤＯ虧損，而「傳統上」集團業績又以下半年優於上半年。這或許解釋了何以李國寶對全年盈利充滿信心。

「完全沒有考慮過向政府做re-capitalization（重組資本）。」李國寶強調，東亞的資本充足率十分穩定。截至六月底，集團持有ＣＤＯ票面值約五十七億元，計入出售上述ＣＤＯ的三十五億元及去年減值的十一億元，佔總投資金額逾七成五。

拒回應會否影響派息

東亞在中期業績時披露，七月曾錄得五十萬美元ＣＤＯ回撥，但其後李國寶在接受訪問時透露，到八月又再繼續有撥備。他當時又說，若按市價（mark-to-market）出售，多數只有二至三成折讓，等於是「即刻蝕」，即使是部分價值也沒法恢復。

事隔差不多兩個月，他昨天坦言，沒人會估計到連房利美與房貸美（兩房）及美國國際集團（AIG）都會破產。「到上星期看到情況這麼差，董事會即時決定劃下界限（draw the line），不再按市價（mark-to-market）計算，寧願出售後虧損。」

李國寶又說，集團一直有密切留意市況，到了最後一刻仍希望能恢復一大部分價值。不過，直至後來連「兩房」及AIG都相繼出現問題，這便改變了管理層的看法，決定要全數出售，接着花了數天時間把整個ＣＤＯ投資組合「脫手」。

對於事件會否影響派息，他沒有正面回應，只表示明年是東亞成立九十周年，希望股東能獲得較好派息，強調這要由董事會決定。李國寶又沒有評論，日後會否需要變賣資產以保持盈利，只表示包括內地在內的業務增長對業績都會有支持■